近年来，随着中国资本市场深化改革和金融科技快速发展，证券行业正经历深刻变革。作为区域性券商代表，东吴证券通过战略转型和业务创新，在2024年至2025年一季度展现出差异化发展路径。其业绩表现既反映了行业共性特征，也凸显出独特竞争优势，为观察中型券商突围路径提供了典型案例。

财务业绩的稳健与突破

东吴证券2024年全年实现营收115.34亿元，同比增长2.24%，归母净利润23.66亿元，同比大幅增长18.19%。这一成绩延续了公司连续三年资产、权益及利润同步增长的态势，在行业整体承压的环境下尤为难得。值得关注的是其分红策略创新——15.50亿元的现金分红总额创历史新高，分红比例达净利润的65.52%，通过”拟10派2.37元”的方案将股息率提升至3.22%，并首次实施多次分红政策，显著增强了投资者获得感。
2025年一季度业绩更呈现加速态势：营收30.92亿元（同比+38.95%）、净利润9.8亿元（同比+114.86%）的亮眼数据，主要得益于经纪业务手续费净收入增长和投资收益改善。这种业绩弹性显示出公司在市场回暖时的快速响应能力，也为全年业绩增长奠定基础。

科技驱动的业务转型

在数字化转型方面，东吴证券构建了包括A5核心交易系统、大数据中心在内的基础设施矩阵。其”秀财APP”财富管理平台通过智能算法升级，用户活跃度提升40%；新推出的”东吴之声”资讯服务整合了宏观研究、行业解读等内容，形成差异化投顾优势。2025年明确将AI赋能作为战略重点，计划在智能投顾、量化交易、运营自动化等领域投入专项预算2.3亿元，目标实现30%的运营效率提升。
业务结构调整呈现”有进有退”的特征：投行业务收入下滑34.63%至7.05亿元，促使公司撤销投行总部，重组为投行委业务总部与质控中心；资管业务则逆势增长10.26%至3.89亿元，成为新的增长极。这种主动调整反映出管理层对监管环境变化的前瞻应对，通过组织架构优化聚焦合规与效率平衡。

国际化与特色化布局

牌照拓展取得突破性进展：新增债务融资工具主承销资格后，公司债券承销规模季度环比增长52%；新加坡子公司获得当地交易所认证，首批跨境产品规模达5.6亿新元。这些举措与长三角区域经济深度绑定——通过设立苏州工业园区专项资管计划等创新产品，区域市场占有率提升至19%。
在投资者关系方面，市场对10元目标价的预期主要基于两点：一是科技投入带来的估值重构，2024年研发费用占比已升至4.7%；二是财富管理转型成效，高净值客户资产规模年复合增长率达28%。但分析师也提示风险，包括投行业务复苏不及预期，以及区域性竞争加剧可能导致的佣金率下行。
东吴证券的发展路径揭示了中型券商的生存之道：通过差异化分红政策增强股东黏性，依托科技赋能实现服务升级，在重点区域和细分领域建立比较优势。未来两年，其AI战略落地效果与国际化步伐将成为关键观察点，而持续优化的业务结构有望支撑业绩穿越周期波动。对于投资者而言，这既是一个区域龙头转型的样本，也是把握证券行业变革脉络的重要参照。

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随着全球环保意识的提升和可持续发展理念的深化，竹制品行业正迎来前所未有的发展机遇。作为中国竹制品行业的领军企业之一，龙竹科技（证券代码：831445）近期发布的2025年第一季度财务报告显示，公司业绩实现了显著增长。这一表现不仅反映了企业在行业中的竞争力，也预示着竹制品市场未来的潜力。本文将围绕龙竹科技的财务表现、增长驱动因素以及行业前景展开分析，探讨其背后的商业逻辑和市场意义。

财务表现亮眼：增长势头强劲

根据龙竹科技2025年第一季度财务报告，公司营业总收入达8761.49万元，同比增长43.28%；归母净利润为722.43万元，同比增幅高达88.51%。扣非净利润虽未披露具体数值，但报告明确提到其同步增长。这一数据不仅远超2024年全年净利润62%的增速，也表明公司在盈利能力上的显著提升。值得注意的是，这种加速增长可能源于多方面的因素，包括成本控制优化、生产效率提升或市场需求的扩大。
与历史数据相比，龙竹科技的表现尤为突出。2024年全年净利润增速为62%，而2025年第一季度净利润增速进一步加快至88.51%，显示出公司在经营策略上的有效调整。此外，营业总收入的大幅增长也表明公司在市场拓展方面取得了实质性进展，无论是传统竹制品主业还是潜在的新业务领域，均可能成为推动业绩增长的关键动力。

增长驱动因素：主业深耕与新业务探索

龙竹科技的增长并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。首先，公司在竹制品主业上的持续深耕可能是业绩增长的核心驱动力。随着消费者对环保材料的偏好增强，竹制品的市场需求不断扩大。龙竹科技通过技术创新和产品升级，可能进一步巩固了其市场地位。
其次，成本优化和效率提升也是不可忽视的因素。报告提到“盈利能力明显提升”，这可能意味着公司在原材料采购、生产流程或供应链管理上实现了突破。例如，通过引入自动化设备或优化生产工艺，公司可能降低了单位产品的生产成本，从而提高了利润率。
最后，新业务领域的拓展可能为增长注入了新活力。尽管报告明确提到无人机业务与一季度业绩无直接关联，但公司可能在竹制品以外的领域（如竹纤维、竹建材等）进行了布局。这些新业务若能与主业形成协同效应，将进一步增强公司的市场竞争力。

行业前景与挑战：机遇与风险并存

竹制品行业的发展前景广阔，但也面临一些挑战。从机遇来看，全球范围内对可持续材料的需求持续增长，竹制品因其可再生、可降解的特性，正逐渐替代塑料、木材等传统材料。政策层面，各国政府对环保产业的支持力度加大，也为龙竹科技这样的企业提供了良好的发展环境。
然而，行业竞争加剧和原材料价格波动可能成为潜在风险。随着更多企业进入竹制品市场，龙竹科技需要持续创新以保持领先地位。此外，竹材的供应受自然条件和种植规模影响，价格波动可能对公司的成本控制带来挑战。因此，如何平衡增长与风险，将是公司未来需要重点关注的问题。
龙竹科技2025年第一季度的财务表现令人瞩目，营业总收入和净利润的快速增长不仅体现了公司的经营效率，也反映了竹制品行业的市场潜力。通过主业深耕、成本优化和新业务探索，公司成功抓住了行业发展的机遇。然而，面对未来的竞争和不确定性，龙竹科技仍需在技术创新和市场拓展上持续发力。总体而言，这份财报为投资者和行业观察者提供了积极的信号，但后续增长能否持续，仍需结合更多数据和市场动态进一步观察。
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贾跃亭与法拉第未来（FF）的纠葛一直是科技与资本市场的焦点话题。近期，他在凤凰网科技的专访中针对外界质疑的“10亿美元被‘华尔街黑帮’烧光”一事作出系统性回应，揭示了FF上市后的公司治理乱象、资金消耗内幕以及未来的发展计划。这一事件不仅关乎一家企业的生死存亡，更折射出中资企业在国际化过程中面临的资本博弈与管理挑战。

决策权的丧失与公司治理失控

贾跃亭在专访中强调，FF上市后成立的特殊委员会实际主导了公司运营，而他本人及华人高管团队被排除在顶层决策之外。根据SEC文件披露，在独立调查期间，贾跃亭甚至无法参与关键讨论，完全失去了对公司重大事项的决策权。这种权力架空导致FF的战略方向与贾跃亭最初的设想严重偏离。他形容这一时期为“被绑架的阶段”，公司治理结构的不合理性为后续的资金危机埋下伏笔。

“华尔街黑帮”与资金消耗争议

贾跃亭将FF第二阶段描述为被“华尔街破产董事”控制的时期。他指控这些董事在短短一年多时间内耗尽10亿美元资金，却未能实现车辆量产交付，最终导致公司濒临破产。尽管独立调查未发现贾跃亭个人存在财务问题，但公司已因资金管理不善遭受不可逆的损失。这一指控引发了外界对FF与华尔街资本关系的深度质疑：究竟是贾跃亭推卸责任，还是资本方的确存在短视行为？值得注意的是，FF的股价在摆脱外部控制后一度暴涨，似乎印证了贾跃亭对资本干预的批评。

现状与未来：转机与挑战并存

目前，FF的董事会由独立董事主导，贾跃亭作为CEO仅有建议权，无法直接干预财务、法律等核心领域的决策。但他认为，近期的治理结构变革是一个重大里程碑，FF 91的交付已按计划推进。截至2024年中期，FF累计交付了15辆新车，这一数字虽然微不足道，却标志着公司从生死边缘挣扎回来的初步成果。贾跃亭将这段经历称为“生不如死的时光”，并特别提到员工降薪救公司的牺牲精神。
然而，外界对其管理责任的质疑并未消散。尽管贾跃亭否认参与烧钱决策，但作为创始人，他是否应对公司治理失控承担历史责任？此外，他近期释放的乐观信号——包括2025年发展规划和可能回国的暗示——能否真正提振市场信心，仍有待观察。

总结

贾跃亭的回应揭示了FF在资本博弈中的脆弱性，也反映了中资企业全球化过程中的典型困境。从决策权丧失到资金消耗争议，再到如今的艰难复苏，FF的故事远未结束。未来，贾跃亭能否带领FF实现量产突破、重塑市场信任，将是检验其领导力的关键。而对于资本市场而言，这一案例也值得深思：如何在企业治理中平衡创始人愿景与资本方的利益，避免类似的悲剧重演？

随着中国资本市场的不断规范化和透明化，持续督导制度作为上市公司监管的重要环节，正发挥着越来越关键的作用。作为连接上市公司与投资者的重要桥梁，保荐机构通过持续督导工作，不仅保障了上市公司的规范运作，也维护了资本市场的健康发展。本文将以东方证券对赛维时代的持续督导为例，探讨这一制度在实践中的具体应用及其重要意义。

持续督导工作的主要内容与价值

东方证券作为赛维时代的持续督导保荐机构，在2024年度主要履行了四方面的职责：公司治理与内部控制督导、问题发现与整改建议、承诺事项核查以及其他监督事项。这些工作涵盖了上市公司运营的多个关键环节，形成了一个全方位的监督体系。特别是在公司治理方面，保荐机构通过定期检查董事会运作、信息披露质量等，确保上市公司符合创业板的相关规范要求。这种持续性的监督机制，不仅有助于及时发现潜在风险，更能促进上市公司建立长效的合规机制。

督导过程中发现的问题与应对措施

虽然公开资料未详细披露具体问题，但从公告中可以推断，东方证券在督导过程中发现了涉及承诺履行、财务规范或业务风险管控等方面的问题。针对这些问题，保荐机构不仅提出了专业改进建议，还持续跟踪整改措施的落实情况。这种”发现问题-提出建议-督促整改”的闭环管理，体现了持续督导工作的实效性。值得注意的是，在赛维时代业绩明显下滑的背景下（2024年归母净利润同比下降36.2%，2025年一季度进一步下滑45.3%），保荐机构的督导工作显得尤为重要，能够帮助公司在业绩压力下依然保持合规运营。

持续督导制度的现实意义与发展建议

从赛维时代的案例可以看出，持续督导制度在实践中发挥着多重作用：一方面保障了投资者的合法权益，另一方面也促进了上市公司的规范发展。特别是在当前经济环境下，上市公司面临各种经营压力和风险挑战，保荐机构的专业督导更显价值。未来，可以考虑进一步优化这一制度：比如加强督导信息的透明度，让投资者更充分了解督导情况；或者建立更加量化的督导评价体系，提升督导工作的标准化程度。同时，保荐机构也需要不断提升专业能力，以应对上市公司日益复杂的业务模式和风险类型。
通过东方证券对赛维时代的持续督导案例，我们不仅看到了这一制度的具体实施情况，也认识到了其在资本市场中的重要作用。良好的持续督导机制，既是对上市公司的一种约束，也是一种支持，有助于形成更加健康、透明的市场环境。随着监管要求的不断提高和市场环境的持续变化，持续督导制度也需要与时俱进，不断完善，以更好地服务于资本市场的高质量发展。

贾跃亭重返FF核心管理层：战略调整与偿债承诺能否重振法拉第未来？
近年来，法拉第未来（Faraday Future，简称FF）始终处于舆论风口。作为一家曾对标特斯拉的造车新势力，FF经历了资金链断裂、高管动荡、交付延迟等一系列挑战。2025年4月，创始人贾跃亭以联席CEO身份重返公司核心管理层，这一动作被视为FF试图扭转颓势的关键一步。本文将梳理贾跃亭的新角色与FF的最新战略，分析其面临的机遇与挑战。

一、管理层重组与双轨制模式

FF此次任命贾跃亭为联席CEO，与现任全球CEO Matthias Aydt共同管理公司，标志着管理模式从“职业经理人主导”转向“创始人+职业经理人”双轨制。贾跃亭除保留原有职责外，新增对财务、法务及供应链的直接管理权。这一调整旨在优化成本控制与现金流管理，尤其针对FF长期被诟病的供应链效率问题。
值得注意的是，贾跃亭曾在2021年FF上市后短暂辞任CEO，他近期透露，当时因内部权力斗争（“A One阴谋”）导致华人创始团队被边缘化，公司消耗11亿美元融资却未能如期交付。此次回归，贾跃亭明确表示将聚焦“盈利目标”，而轻资本战略的FX项目或成为突破口。

二、偿债承诺与市场信心重建

贾跃亭的债务问题始终是FF发展的阴影。此次重返管理层，他提出两项关键承诺：